杨德龙:全球央行奔跑在货币宽松的大道上!

摘要

【杨德龙:全球央行奔跑在货币宽松的大道上!】随着美联储宣布降息,全球多国央行也开启了降息,进入到降息周期。欧洲中央银行12日召开货币政策会议,宣布下调欧元区隔夜存款利率至负0.5%,同时维持欧元区主导利率为零、隔夜贷款利率为0.25%不变。这是欧洲央行自2016年3月以来首次调降欧元区关键利率。欧洲央行还调整了前瞻性指引,预期欧元区关键利率将“保持或低于当前水平”,直到欧元区通胀前景有力地趋向且足够接近政策目标。

   随着美联储宣布降息,全球多国央行也开启了降息,进入到降息周期。欧洲中央至负0.5%,同时维持欧元区主导利率为零、隔夜贷款利率为0.25%不变。这是欧洲央行自2016年3月以来首次调降欧元区关键利率。欧洲央行还调整了前瞻性指引,预期欧元区关键利率将“保持或低于当前水平”,直到欧元区通胀前景有力地趋向且足够接近政策目标。

  在非常规货币政策方面,欧洲央行决定从11月起重启资产购买计划,每月购债规模为200亿欧元。为增强利率政策宽松效果,购债将持续足够长时间,预期在欧洲央行首次加息前结束。

  欧洲央行行长德拉吉当天表示,通过新的宽松政策,欧洲央行向欧元区加大了货币刺激力度,以确保欧元区有利的融资条件,支持欧元区经济扩张。

  德拉吉表示,7月货币政策会议以来的一系列数据表明,欧元区经济持续疲软,国际贸易等方面下行风险突出,且通胀回升乏力。面对当前欧元区经济形势,财政政策应该发挥主要作用。他呼吁有财政空间的欧元区国家政府应及时有效地采取行动。

  从全球市场来看,现在全球经济陷入到衰退的风险正在增加,近期德国发行了30年负利率国债受到资金的疯抢,很多投资者可能并不了解,为什么负利率债券还会遭到全球疯抢。之前日本10年期国债收益率已经触及到负利率,英国、德国等国家也触及到了负利率,而美国更是开启了降息的周期,越来越多的国债加入到负收益的阵营,为什么买入债券无法获得正利率、还要贴息,却还有人去买呢?

  主要的原因:一是如果投资者预期债券的价格会上涨,那么他们会购买或者持有一个负利率债券,也就是说如果未来债券的收益率预期会负得更厉害,那么持有一个负利率债券就是有利可图的。央行降息,推出量化宽松政策,或者经济陷入衰退的风险加大,并伴随着通货紧缩,这些都会造成债券收益率进一步下降,从而使得证券价格上涨。

  第二是一些机构投资者管理的账户都是几亿美元以上甚至更高,那么这些钱至少要存银行或者买一个资产,不可能放在家里,如果存在银行,实际上要面临银行的信用风险,在国外存在一些银行倒闭的案例。而银行存款也不一定一定会有利息,比如说,瑞士银行就宣布相对50万欧元以上的账户收取每年0.6%的利息,如果账户余额超过200万欧元,每年的利息费用高达0.75%。虽然出现了很多负利率债券,但仍然有一些机构投资者会买,就是上述这些原因。

  出现负利率债券,再加上美国近期出现了债券收益率倒挂、国债收益率倒挂,显示全球经济陷入到衰退的风险正在不断的增加,这可能会引发美联储更多的降息,虽然这次降息,鲍威尔表示并不意味着宽松周期的开始,但事实上,随着美国经济陷入衰退的风险加大,以及美国总统特朗普的压力,预计美联储可能会再次降息。