经济日报:股指期货扩大开放时机趋于成熟

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经济日报:股指期货扩大开放时机趋于成熟

摘要

【经济日报:股指期货扩大开放时机趋于成熟】目前,我国股票现货市场对外开放已具有较好基础,股指期货市场平稳运行多年,建立了有效的监管制度。外资以QFII方式进入我国股票现货市场已有十余年,QFII和RQFII也已可使用股指期货开展套期保值交易,股指期货对外开放的市场基础已较为成熟。(经济日报)

  随着资本市场对外开放走向深入,沪深港通扩额、A股纳入明晟指数和富时罗素指数,境外长期资金配置我国A股资产愿望增强。不过,外资对加大配置A股资产还有顾虑,即无法利用股指期货市场管理风险。专家表示,我国股指期货市场应向更多境外投资者开放,增强我国资本市场的国际竞争力,提升我国资本市场运行质量

  日前,摩根士丹利资本国际指数公司(MSCI)决定,将A股纳入因子从5%提高至10%。中国资本市场国际化再进一步。

  与此同时,包括股指期货在内的金融衍生品的对外开放也备受期待。在近期举行的2019第十三届中国期货分析师暨场外衍生品论坛上,中国证监会副主席方星海表示,积极推动包括股指期货在内的特定品种对外开放,在牢守风险底线的前提下,对接国际标准,增强制度包容性,方便境外交易者入市,提升市场吸引力。这一讲话,信息量很大,也反映了市场心声。

  与商品期货相比,我国金融期货算是刚刚起步。2018年全球期货期权成交量303亿手,其中金融类243亿手,占比高达80%,而我国金融期货成交量仅为0.27亿手,占比不到1%。

  市场对股指期货的需求也在增加。随着资本市场对外开放走向深入,沪深港通扩额、A股纳入MSCI和富时罗素指数,境外长期资金配置我国A股资产的愿望日渐强烈。不过,外资对加大配置A股资产还有顾虑,比如无法利用股指期货市场管理风险。专家表示,我国股指期货市场应向更多境外投资者开放,增强我国资本市场的国际竞争力,提升我国资本市场运行质量。

  市场需要风险对冲工具

  随着科创板各项工作的推进,以信息披露为核心的注册制试点即将展开,资本市场迎来更多关键性制度创新,这意味着市场的稳定健康运行至关重要。

  今年年初,方星海公开表示,有活力、有韧性的资本市场,就要参与者非常充分,交易非常活跃,定价合理。最重要一点就是定价合理。因此,无论是期货还是现货,做多、做空双方都有各种手段工具,让市场充分博弈。“证监会将抓紧出台一些双方都可以用的各种工具。”方星海说。

  股指期货是一种国际通行的基础性金融衍生产品,已经成为一个产品体系完善、市场功能完备的金融市场不可或缺的重要组成部分,也是建设一个有活力、有韧性资本市场的必要工具。

  在国际市场,共同基金、养老金等机构投资者已发展出“两条腿走路”的投资模式,即股票现货资产与指数衍生品相配合,利用期货、期权等衍生品对冲股票现货价格波动的风险。“股指期货能提升市场的有效性。”路博迈投资管理(上海)有限公司投资总监周平接受采访时表示:“股指期货市场向更多境外投资者开放,将满足其风险管理需求。作为中国第一批拿到外商独资企业执照的企业,我们非常欢迎股指期货扩大对外开放。”

  事实上,随着A股纳入MSCI相关指数和纳入因子的逐步提升,全球各大交易所上市中国A股相关指数期货的竞争十分激烈。武汉大学经济学博士生导师管涛接受经济日报记者采访时表示,目前新加坡富时A50指数期货已较为活跃,2019年3月份香港交易所也已宣布将推出MSCI中国A股指数期货。

  过去,外资配置了A股股票后,有避险需求却无法在境内避险,就去新加坡等市场寻求避险。如今,适时推动境内A股相关指数衍生品开放,将增加我国资本市场的吸引力,也将便利外资投资人民币资产。

  厦门大学经济学院教授韩乾接受记者采访时表示,A股在境外投资者资产配置中的重要性越来越高,投资者对于投资组合风险管理的要求也越来越强烈。股指期货扩大对外开放,有利于境外投资者有效管理A股市场的系统性风险,吸引境外中长期资金入市,增加A股市场稳定性和流动性。